7月15日盘中，光模块CPO表现低迷 ，天孚通信跌超4% ，新易盛 、中际旭创跌超1% 。重仓光模块龙头的创业板人工智能ETF华宝（159363）场内震荡走低跌逾1%，资金近两日合计净流入6.5亿元 。
当前 ，或是配置光模块龙头的高性价比区间 ，兴业证券给出了三个观察点：
〖One〗、 拥挤度：回落至底部水平
以光模块 、光纤光缆 、PCB为代表的北美算力链，拥挤度已经回落至历史底部区间 ，在AI产业链核心方向中处于低位。尤其对于光模块 ，拥挤度已经回落至-1.5x标准差以下，与去年4月和10月的水平相当 。
〖Two〗 、 龙头比价：回落至去年6月水平
该机构，精选A股中47家北美算力链龙头（光模块 、PCB、光纤光缆 、液冷等方向）与41家国产算力链龙头（CPU 、GPU、材料设备 、封测 、存储等方向） ，分别构建“北美算力链”与“国产算力链 ”指数 ，以观察算力行情内部的轮动情况 。当前，A股北美算力链与国产算力链的龙头比价已回落至去年6月北美算力链行情启动时的水平。
〖Three〗 、 海外映射：美股“光”相对半导体存储已率先企稳
随着全球存储扩产成为影响国内半导体产业链的重要逻辑 ，国内与海外半导体产业链的走势关联愈发紧密 。今年以来海外上游硬件内部（通信硬件VS半导体）的轮动 ，也在指引国内北美算力链和国产算力链的轮动 。例如，4月中旬美股率先出现“光高位震荡、半导体接力上涨 ”的轮动特征 ，成为后续国内AI行情从北美算力链（光）向国产算力链（半导体）扩散的最重要逻辑。
7月以来 ，美股“光 ”相对半导体存储已率先企稳。
创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类02340〖柒〗、 C类023408）重点布局光模块CPO龙头，标的指数“中际旭创+新易盛+天孚通信”含量约40% ，是AI算力核心旗手 。此外 ，创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模超80亿元，近6个月日均成交超10亿元 ，规模、流动性领跑同标的指数8只ETF 。
数据来源：沪深交易所等。
ETF基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时 ，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金 。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费 。
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风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数 ，该指数基日为2018.12.28 ，发布日期为2024.7.11，科技ETF华宝被动跟踪中证科技龙头指数 ，该指数基日为2012.6.29 ，发布于2019.3.20，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整 ，其回测历史业绩不预示指数未来表现 。文中指数成份股仅作展示 ，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。根据基金管理人的评估 ，创业板人工智能ETF华宝风险等级为R4-中高风险 ，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准 。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股 、评论 、预测、图表 、指标 、理论、任何形式的表述等）均只作为借鉴 ，投资人须对任何自主决定的投资行为负责 。另 ，本文中的任何观点 、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议 ，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现 ，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证 ，基金投资须谨慎 。
