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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：IPO再融资组/图灵
近日 ，易事达光电（广东）股份有限公司（下称“易事达 ”）回复了北交所问询函 ，推进上市进程。
根据最新披露的财务信息，易事达2025年净利润大降44% ，今年一季度净利润继续下降10% ，持续盈利能力受到考验。净利润大降背后，易事达2024年度第一大客户 、2025年度第二大客户奥途科技（Ultinon）股东申请破产 ，大量坏账准备拖累公司利润 。
与同行可比公司相比 ，易事达毛利率高于同行均值 。在此背后，公司部分供应商疑点重重 ，其特征包括经营规模小 、刚成立就合作、参保员工人数为0 、对易事达收入高度依赖 、（前）员工持股或经营、既是供应商又是关联方等。
第二大客户股东“暴雷 ”
招股书显示 ，易事达主营业务为汽车 LED 车灯的研发 、设计 、制造和销售，公司的产品包括 LED 前照灯、LED 信号灯、车用辅助照明灯具和其他车灯产品等 。
2023-2025年 ，易事达分别实现营收3.54亿元 、4.18亿元 、3.74亿元 ，同比分别变动14.12%、18.25% 、-10.55%；分别实现归母净利润0.70亿元 、0.76亿元、0.42亿元，同比分别变动5.95% 、7.32% 、-43.99% 。
2025年公司净利润大降44%，2026年一季度净利润继续下滑。2026Q1营收为1.06亿元 ，同比增长10.98%；实现归母净利润0.16亿元 ，同比减少10.61% 。
易事达表示，2025年营业收入的下滑主要系多重不利因素叠加所致 ，下游中低端产品供给过剩 ，发行人未盲目参与低价恶性竞争，同时 ，受中东地缘冲突及部分客户线上运营调整等突发因素影响 。净利润下滑是因为毛利率小幅微降、期间费用增长以及奥途科技（曾隶属飞利浦Lumileds集团）破产重组事件影响。
公开资料显示 ，奥途科技是易事达2024年度第一大客户 、2025年度第二大客户，分别贡献收入4581.94万元 、4600.67万元 ，占易事达当年总营收的比例分别为10.95%、12.29% 。
公司客户奥途科技的股东 FBG 集团于2025年9月向美国法院申请破产 ，虽然 FBG 集团的破产申请主体为其美国公司，未包括奥途科技等与公司合作的相关主体 ，截至目前双方合作正常 ，经营未受影响 。
虽然声称经营未受影响，但易事达基于谨慎性原则对相关资产计提了减值：其中奥途科技的应收账款单项计提坏账准备1428.11万元；与其相关的专项存货计提跌价准备 404.15 万元。
毛利率高于同行均值背后供应商疑点重重
2022-2024年 、2025年上半年，公司综合毛利率分别为34.45% 、34.35%、33.23%、 33.31%；高于同行可比公司毛利率均值24.50% 、27.58% 、27.43%、27.43% 。
易事达表示 ，同行业可比公司中 ，星宇股份 、嘉利股份和通宝光电主要产品包括汽车照明产品，与发行人产品相近 ，但主要面向汽车前装市场 ，毛利率较低；兆丰股份 、斯菱股份和邦德股份主营业务是面向汽车后装市场的汽车零配件生产销售，终端市场和销售模式与易事达相近 ，汽车后装市场的可比公司平均毛利率与易事达相近 ，不存在较大差异 。
毛利率高于同行可比公司均值背后，易事达部分供应商疑点重重。公司主要原材料供应商、主要外协加工供应商 、报告期各年度前五大供应商中 ，经营规模较小（低于1000万元营收规模） 、成立时间较短（2022年1月1日以后成立；同控下存在多个交易主体的 ，若有主体成立时间早于 2022年1月1日则不视为成立时间较短类特殊情形）、主要收入来自公司（超过 50%收入来自易事达） 、（前）员工持股或经营 、非法人实体（同控下存在多个交易主体的，若有主体为法人主体则不视为非法人实体类特殊）等特殊情形的供应商 ，合计有11个。并且 ，公司多家关联方供应商存在疑点 。
比如，赣州金为信科技有限公司（下称“赣州金为信”），是易事达持股10%的参股公司 ，报告期各期均为公司前五大供应商之一 。2023-2025年 ，易事达向赣州金为信采购金额分别为1231.43万元、863.64万元 、846.89万元，采购内容主要为灯体压铸件等车灯金属零部件。
来源：申报材料
虽然公司称关联交易定价公允 ，但赣州金为信超过95%的灯体产品收入来自易事达 ，这种高度依赖单一客户的供应商，其独立性和公允性都值得审视 。
又比如 ，公司供应商中山市坦洲镇鑫智泰五金制品厂及其关联方 ，成立当年（2021年）就合作，该供应商散热类产品收入95%以上来自易事达；75%以上的灯体产品收入来自易事达 。2023年易事达向上述主体采购258.04万元 ，2024年采购378万元 ，2025年更是达到至591.65万元。
再比如中山市坦洲镇易元五金制品厂，属于个体户供应商 ，其成立于2024年4月 ，成立当年就与易事达合作，其对易事达收入占公司总收入的50%以上 。
易事达供应商中有很多前员工控制的公司，比如中山市易顺五金制品有限公司（易顺五金） 、中山市坦洲镇长光激光雕刻服务部（长光激光）、中山市精创塑料制品有限公司（精创塑料） 。
来源：天眼查
其中 ，易顺五金参保员工人数为0（天眼查数据） ，注册资本20万元，实缴资本10万元 ，但报告期内与易事达的交易规模在300万元左右 ，并且易顺五金对易事达收入占比超过50%。长光激光是一家个体户供应商，资金数额仅1万人民币 ，对易事达收入占比同样超过50% 。
来源：申报材料
精创塑料股东之一曾在2011年至2013年间于易事达任产品结构工程师 ，离职后共同设立了该公司 。2023-2025年，易事达向精创塑料采购金额分别为400.80万元、578.50万元 、537.22万元。
除了供应商网络 ，易事达与实控人亲属控制的企业之间也存在业务重叠 。实控人徐宝洲的姐夫严伟控制的雷神光电和好的车灯 ，主营业务同样涉及LED车灯的生产及销售 。
虽然公司称这两家企业收入及毛利规模“占公司比例较低，基本不足 1%。”。但据媒体报道 ，电商平台信息显示雷神光电年交易额或超两千万元 ，这一规模与公司披露的“1% ”（按易事达3-4亿元营收计算，1%约为300-400万元）存在明显出入 。
专利纠纷“拉锯战 ”
2025年12月27日，易事达IPO获北交所受理的前3天 ，公司公告披露收到广州知识产权法院送达的15份应诉材料 。
原告广州联诚照明实业有限公司指控易事达在1688平台销售的产品侵犯其实用新型专利权（专利号：ZL201821362460.9和ZL201821371285.X） ，涉及“灯头 、机动车照明装置及机动车”、“车灯灯头及灯壳 ”两项专利。诉讼请求包括：停止生产制造 、销售 、许诺销售侵权产品并销毁库存；赔偿经济损失431.25万元及合理支出18.75万元，合计450万元 。
虽然公司称已就涉案“ZL201821362460.9 ”专利权被宣告无效 ，但“ZL201821371285.X”专利诉讼案 ，仍在进行中 。
这并非易事达首次遭遇专利诉讼。报告期内，公司已多次被诉：广东眼镜蛇实业有限公司（与联诚公司为同一控制下企业）曾以侵害外观设计专利权为由起诉易事达 ，后因原告未预交案件受理费而按撤诉处理 。联诚公司曾以侵害实用新型专利权为由起诉易事达 ，索赔500万元，同样因未预交案件受理费而撤诉 。
