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本报记者彭妍
近期 ，多家银行上调代销公募基金风险评级 ，调整标的以混合型基金为主，不少产品是热门“光基金”（市场俗称 ，主要指重仓光通信 、光模块 、半导体、芯片等人工智能硬件产业链 、净值波动幅度较大的赛道型基金）。
受访专家认为 ，本轮集中上调代销公募基金风险评级是银行落实投资者适当性管理 、动态校准产品风险标签的体现，基金风险动态重估未来或将常态化 。
多款“光基金 ”
风险评级上调
7月28日 ，宁波银行发布关于调整部分代销公募基金风险评级的公告 。公告显示 ，根据相关法规以及该行《基金产品风险评价办法》的要求，为切实履行投资者适当性义务，保护投资者权益 ，该行决定自2026年7月28日起 ，调整部分代销公募基金产品的风险等级。
记者注意到，宁波银行调整的该款基金产品名称为“融通通鑫灵活 ” ，产品类型为混合型基金 ，原风险评级为R3（中风险），调整后风险评级为R4（中高风险） 。作为市场热门的“光基金” ，该只基金重仓半导体、芯片赛道上市公司 。
7月中旬 ，邮储银行同样发布公告调整部分代销公募基金风险等级，合计上调223只产品 ，涵盖诺安平衡混合、民生加银新兴成长混合 、信澳科技一年定开C等多款热门产品 ，其中，超200只产品由中风险上调至中高风险。除此之外 ，广东南粤银行 、苏州银行近期也发布了相似的调整公告 。
苏商银行特约研究员高政扬对《证券日报》记者表示 ，银行集中上调半导体、芯片赛道相关基金风险评级，核心原因在于这类产品持仓集中度较高 。近期半导体 、人工智能硬件板块大幅回调，相关基金短期回撤扩大 、净值波动显著加剧。上调此类产品风险评级 ，是银行落实投资者适当性管理、强化风险提示的必然操作。银行通过动态校准风险等级 ，及时提示热门赛道波动风险，引导投资者匹配自身风险承受能力 ，体现出机构风控审慎性与投资者保护力度持续增强 。
新老投资者
执行差异化适当性规则
基金风险评级由中风险上调至中高风险后 ，最直接的变化体现在投资者适当性匹配机制上 。
苏商银行特约研究员薛洪言对《证券日报》记者表示，风险评级上调意味着适当性匹配规则显著收紧。产品风险等级提升后 ，风险承受能力不匹配的投资者发起申购会被系统拦截 ，投资门槛将会抬升 。存量投资者与新进投资者虽然都需要满足调整后的风险等级要求，但银行执行标准存在差异 。存量持仓投资者一般不会被强制赎回 ，机构主要通过公告持续提示风险 ，由投资者自主判断是否赎回；新申请买入的投资者则必须达到对应的风险等级，否则无法完成申购。
值得注意的是 ，基金公司官方风险评级与银行代销渠道评级可能存在分歧 。按照监管规则 ，销售渠道有权采用二者之间更高一档的风险等级开展适当性管理 。投资者进行投资决策时，应当以交易渠道公示的最新风险评级为准，不能单纯参考基金公司披露信息。
薛洪言认为 ，本轮评级调整将对相关基金资金面形成结构性压制 。银行渠道可参与申购的客群范围收窄 ，增量资金增长承压，叠加前期行情积累的获利了结需求 ，相关产品资金流入放缓的态势或将显现 。不过银行仅是基金销售渠道之一 ，不宜过度放大单一渠道调整带来的影响。对于存量产品持有人，需要重新审视自身风险承受能力与产品波动特征是否匹配 。当前科技赛道存在估值偏高 、交易拥挤 、波动加剧等特点 ，投资者不宜在单一赛道重仓押注 ，可以向产业链内业绩确定性更强的环节分散布局，或是适度降低赛道仓位；同时无需因评级上调恐慌赎回 ，投资决策应当立足中长期产业趋势 。
薛洪言进一步表示 ，目前多家银行已搭建基金动态风险评估体系，风险评级不再“一评定终身 ”。在监管部门引导机构重点考量持仓集中度的背景下 ，出于合规要求和投资者保护 ，部分波动极端的产品存在进一步上调风险等级的可能性。市场已经出现风险等级跨档调整案例，意味着基金代销机构正对结构复杂的科技主题基金实施更加精细化、常态化的动态风险管理 。
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